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汽车行业上半年汽车行业量增利跌

发布时间:2019-05-25 13:48:16

汽车行业:上半年汽车行业量增利跌

1、经过对上汽、星马因资产增加对收入利润进行追溯调整,福田汽车扣除资产评估增值收益,汽车行业上半年同比下滑15%,但二季度归母净利润增速比一季度增速开始回升。虽然二季度收入增速仍在下降,但毛利率和净利率回落的幅度显着小于去年同期水平,盈利能力好于往年。二季度是汽车销售淡季,毛利率和净利率都会回落,但今年二季度盈利能力回落幅度好于去年同期水平。

2、根据中汽协,今年上半年我国汽车销量960万辆,同比增2.7%,预计全年增长9.8%。自去年二季度起,增速较以前显着放缓,今年二季度销量481万辆,同比增9.9%,扭转一季度负增长趋势。

3、细分行业看,客车行业和乘用车行业同比下降4%和6%,其余行业均同比大幅下降。今年上半年,上汽集团归母净利润在乘用车样本和全行业样本归母净利润的比重进一步提高。

4、以江淮、长安、力帆、海马、长城为主的自主品牌企业毛利率反而出现同比上升的趋势,主要是自主品牌车价较低,之前的竞争已经导致毛利率见底,而合资品牌毛利率仍然处在高位,未来下降空间较大。

5、我们维持对汽车行业的推荐评级。在终端需求爆发之前,强推长城汽车和国机汽车,推荐弹性品种上汽集团、广汽集团、江淮汽车。

风险提示

1、宏观经济继续下滑,国内汽车需求低迷。

2、更多城市出台限购政策。

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