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央票利率上行引争议现券行情跌宕起伏

发布时间:2019-07-19 00:08:13

央票利率上行引争议 现券行情跌宕起伏

一年期央票发行利率意外上行引发加息争议,银行间市场8月16日现券行情跌宕起伏,终短券收益率小涨。10年期国债中标利率或接近二级市场成交水平,有望落在3.92%附近。

中国银行间债券市场8月16日现券行情跌宕起伏。受1年期央票发行收益率意外上调影响,现券收益率早盘全线普涨个基点,但午后中长端品种相继收复先前失地,因宽松资金面支撑,且多数投资者并不判定央行短期内将必然升息。总体而言,目前市场还在对央行政策信号进行消化,后续影响仍将持续发酵,机构心态会趋于谨慎,债市短期走势或偏空。

一年期央票发行收益率走升,显示央行有意扩大公开市场回笼力度,削弱了短期内继续上调存款准备金率的可能性,今日回购利率多窄幅波动。1年期央票招标结果刚出来的时候,现券收益率确实涨了一点,但之后中长端又回来了,可能是机构仔细想想后,觉得加息可能性还是比较小。此次上调的是1年期央票,短端受直接影响更大,收益率终仍有小幅上行。目前,央行此举是不是就意味着升息还不能确定,但至少释放了一个信号,年内货币政策可能没有之前预计的那样会明显松动,投资者短期内可能更加谨慎一些。而从进出口行新债招标结果来看,机构需求还是不错的,短期内债市应该不会有大幅的调整。

就具体品种来看,对1年期央票利率上调解读偏乐观的机构多一些,银行间国债价格16日稳中偏跌。今日成交的35只国债16跌19涨,成交金额503亿元,较15日略减3.82%。剩余期限0.29年的02附息国债01涨0.01%至99.54元,对应收益率3.46%。金融债亦呈现偏跌态势,剩余期限2.80年的11国开34涨0.50%至99.00元,对应收益率4.21%。剩余期限近0.28年的固息国债040010券成交续居首,收报100.3元,对应收益率3.6262%,大涨39.65个基点。

货币市场方面,1年期央票利率上行并未带来显着影响,市场资金供给充裕,银行间回购利率16日基本持稳,其中基准7天回购加权平均利率收报3.2294%,较15日微跌1.13个基点;隔夜回购加权平均利率收报2.9939%,较15日上涨14.11个基点。

总体来看,1年期央票发行利率上行8.58个基点,有些出乎市场意料,也提升了近期加息的预期。但是,资金供求关系并未因此受到显着影响,市场资金面依然维持相对宽松态势,资金利率近期仍将维持低位震荡态势。

银行系统资金仍相对充裕,上海银行间同业拆放利率(shibor)8月16日窄幅波动,隔夜Shibor续涨13.79个基点升至2.9871%;1周shibor下跌2.46个基点降至3.2192%;2周shibor反弹0.66个基点升至3.2433%;1月shibor续跌3.40个基点降至4.8367%;3月shibor续跌3.27个基点降至5.4602%,其他更长期限品种跌幅在2.50个基点以内。

公开市场方面:央行16日发行50亿元1年期央票,参考收益率上升8.58个基点至3.5840%,打破了此前连续7周保持的3.4982%水平。央行今日还进行290亿元28天期正回购操作,中标利率仍持平于2.8%。央行主动上调央票发行利率,引导利率上行的意图比较明显,并且在目前一二级市场央票利率已经比较接近的情况下,此举的加息信号较为明显。不过,央行此举或许意在消除央票一二级利差倒挂,增加央票需求以助力回笼流动性。

一级市场方面:进出口行16日发行的5年期金融债中标利率为4.37%,7年期金融债中标利率为4.49%,均略低于此前预期区间下端,同时也明显低于二级市场水平,并且认购倍数均在2倍左右。资金面逐步宽松与避险资金涌入债市依然是当下推低收益率水平的两大主因,而本次发行的两期债券均为机构所偏好的中长期债,更是使得机构认购踊跃。

财政部17日将发行300亿元10年期固息国债。前期国债收益率下行较多,当前二级市场收益趋近年内平均水平,而本期国债投资价值一般,需求中性,中标利率或接近二级市场成交水平,有望落在3.92%附近。

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