银行理财已脱离代客理财初衷错位监管打错板

银行理财已脱离代客理财初衷 错位监管打错板子

据21世纪经济报道，业内对银行理财“资金池”、“期限错配”、“刚性兑付”等问题心知肚明却习以为常。其背后已经引发货币空转等系统性金融风险，以及银行理财业务风险和收益极度扭曲的监管风险。

多位银行资产管理部人士表示，银监会过去的做法都是事后监管，甚至是管家式的监管，以行政管制的计划经济思维通过窗口指导方式补漏，对银行理财业务没有全面系统的监管定位，甚至出现了很多错位监管。“出了问题再叫停或限制，而且没有事后惩罚制度，银行违规成本不高，导致老问题限制住之后，变相的新问题不断。”

比如，“8号文”对银行理财非标债权投资上限的规定是银行总资产的4%和理财资产的35%。一家大型商业银行理财业经理孙炎（化名）称，理财产品投资非标资产的风险不是融资项目的信用风险，而是银行理财业务的期限错配以及为实现期限错配的内部交易风险，是理财业务管理体系不规范的风险。

他甚至认为，如果操作和管理规范，做到非标信息披露透明、期限无错配，银行理财直接投资非标资产是的、有效率、成本的投融资工具，资产证券化、债券等其他方式都会增加中介和通道成本，抬高了企业的融资成本的同时降低投资者的收益率。问题出在管理规范上，板子却打在了非标资产身上，“这是一种错位监管”。

“银行资管试点+直接债权融资工具试点”目前尚未出现实质性效果，通过成立资产管理事业部独立经营理财业务，能否让商业银行理财业务回归“代客理财”的本质，尚未得知，但光大、交行、农行、兴业等多家银行已开始探索。

不论如何改革，理财业务回归“代客理财”的关键是明确银行“资产管理人”角色，而非信用中介。必须明确银行理财表外业务的实质，划定表内、表外业务的防火墙，打破通过内部交易的方式实现期限错配，规范内部管理方式；同时做好投资者教育，培育风险意识，明确“卖者有责，买者自负”，打破刚性兑付，终实现风险和收益对等。