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弱势格局尚难改变

2018-10-28 12:21:51

弱势格局尚难改变

周一,A股市场在题材类热点的催动下,逐波走升,延续了上周后半段形成的震荡整理走势,也使被新年个交易日的跳空缺口重击的投资者稍作喘息。但是,自去年12月下旬以来,无论大盘涨跌,A股成交金额均不能有效放大,因此股指的反复难免透出些落寞来,投资者的冷静理性或麻木淡漠也是过去的A股市场从未体验过的。 我们认为,A股市场周一的企稳恐怕受到一些偶然因素的作用,比如,浦发银行颇为亮丽的04年业绩给低迷中的银行股板块带来一定生机,香港国企股市场在连续暴跌数日后的反弹使国内大盘指标股找回了一些自信,信息技术类股票继续其盈利想象空间之旅,包括ST类股票也在投资者对其蜕变的期盼中迎风飞扬。由于周一大盘亮点较多,使得A股市场中虽然新进资金总量有限,但也能热闹一番。总的来看,我们感到A股市场很难摆脱对香港国企股的被动形态,境内外市场的股价接轨仍在进行当中。尽管速度有些放慢,但大的趋势没有更改,这直接制约了A股市场的上涨力量――或许H股市场会在境外资金的“忽发奇想”中被推高,但A股市场却很难同步运行,或是涨幅远逊于境外股市,或是干脆没有上涨表现――不断缩小的A股H股比价就是的例证。 有消息表明,今年1月内将有新股开始发行,而且很可能是“海归”的H股上市公司申请发行A股。推行询价发行后,境内机构投资者没有理由以过高的溢价接受这些股票,显然随着新股次第发行,未来价格并轨的个股数量还会继续增加。当然,这将进一步挤出A股市场中虚高的股价泡沫,但也不可避免地拖低股指。我们尤其担心的是,随着财务黑洞的不断曝光,投资者将对上市公司财务指标的真实性产生越来越多的质疑。从现行股价看,A股市场中已有相当一部分上市公司的估值与境外股市接轨,但在增加财务指标真实性的风险溢价后,眼下的国际比较结果是否还具有效性呢?我们不得不打上一个问号。也许,逐渐披露的04年财务报表及各种评述会给我们比较清晰的答案。 由于整个A股市场仍存在继续探低的较大概率,所以我们认为客户可以参考两种实用思路进行市场操作:一是长线思维,如果确实看好某些股票,而且也能确认这些股票与国外股市估值较为一致,未来下跌空间有限,那么不妨在大盘低迷时逐步吸纳,明显的获利周期大致会在半年左右,但可能要忍受短期的被套;另一则是短线思维,即紧跟市场热点,充分发挥技术分析手段的作用,在信息技术类股票中重点淘金,但应谨记严守纪律,不要把短线做成长线。

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