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出售建设银行股份利于提振股价G长电低点将

发布时间:2019-07-12 21:18:42

出售建设银行股份利于提振股价 G长电低点将现

G长电(600900)目前股价到底有没有足够的投资吸引力,成为了近几个月多空双方争论的焦点:悲观者认为,公司2006年业绩将低于预期,股价低迷是市场正常的反映;乐观者则指出,公司增长前景清晰,目前正是长期介入的理想时机。

多数行业分析师显然属于乐观者。他们认为,公司面临的负面因素只是暂时的,股价低点即将出现。

两大因素制约股价

目前看,压制公司股价的因素主要来自两方面:一是公司2006年业绩可能低于预期,二是公司5亿多股“小非”昨日获得上市资格。其中,2006年业绩预期不佳是压制G长电股价的主要因素。

昨日,公司公布2006年中期报告:中期实现每股收益0.161元,同比下降6.81%。造成公司业绩同比下降的主要原因在于:长江2006年来水情况偏枯,以及三峡电站今年4-9月投产的三台机组引发分流效应,使得公司发电量下降。

从上述造成中期业绩下降的因素看,G长电2006年业绩确实难以令人乐观:一方面,受重庆、四川等地干旱天气的影响,7、8月份长江来水继续维持着极不正常的态势。统计显示,长江8月份来水尚不及2004、2005年同期的50%,公司三季度发电量继续下降已成定局。由此,分析人士预计,公司年初制定的381亿千万时的发电量目标可能难以完成;另一方面,几乎可以肯定地说,公司2006年将不会收购三峡电站机组。

在上述判断基础上,分析人士预计公司2006年全年业绩难以超越2005年。

长期价值不容忽视

尽管如此,几乎所有分析师仍然看好G长电的投资价值。

首先,负面因素不会长期存在。从来水量看,2006年长江枯水毕竟属于极异常现象,不会影响公司长期业绩。从收购机组角度看,预计公司今年年底将会披露剩余20台机组的收购方案。东方证券袁晓梅表示,由于公司上市初曾经承诺将于2015年前收购完三峡电站全部26台机组,因此几乎可以肯定2007年将重新开始收购步伐。市场目前预计的方案为:2007年收购三台,2008年及以后每年收购两台。而收购方案一旦明朗,公司业绩将重获稳定的增长动力。此外,从“小非”解禁角度看,目前公司5.2亿股可上市流通“小非”的主要持有人为中石油、华能国际等大型国企,其立即变现的可能很小,因此“小非”上市冲击有限。

其次,公司仍是的避险品种之一。下半年,规避风险再度成为场内资金,而G长电无疑是较好的“避风港”。主要原因在于,公司分红收益率较高,是典型的债券型股票。公司此前承诺在2010年前保持65%的分红比例,据计算,公司目前股价对应的2007年分红收益率将超过4%,2008年更将高达6%左右。

由此可见,对于不关注股价短线波动的长期投资者而言,G长电是难得的稳定收益型品种。事实上,从公司昨日公布的半年报可以发现,保险资金、社保资金等长线资金已经占据了十大流通股股东的半壁江山。

短期有走强的冲动

机会不仅属于长线投资者。随着股价的不断下跌,G长电的短线机会也呼之欲出。分析人士指出,G长电短期股价走高的动力可能来自于,目前公司自身具备提振股价的冲动。

一方面,公司今年曾发布公告:控股股东及下属财务公司将在公告发布6个月内以不高于7元/股的价格(后因分红下调至6.81元),增持公司不超过2.5亿股股票。截至7月13日,控股股东已完成增持计划。统计显示,G长电7月13日的收盘价是大股东增持期间的收盘价,为6.36元。可以判断,大股东增持均价应该远高于这一价位。而昨日公司收盘价为6.30元。

另一方面,公司今年5月曾经发行认股权证。认股权证相关方案为:行权价格为5.35元/股,存续期为12个月,募集资金用于收购三峡机组,持有人也可以以每份1.8元的价格出售给三峡总公司。长江证券徐颖真指出,至2007年5月份,如果公司股价低于7.15元(=5.35+1.8),公司权证将难以行权。届时三峡总公司将以1.8元价格全部赎回权证,支付大量现金,而出现这种局面的可能性较小。

正是由于上述原因,分析人士判断公司股价具备短期走高的冲动,而出售建设银行()股份可被视为行动之一。公司昨日公告:将在2007年年底前出售不多于8亿股建设银行股权。公司持有建设银行的成本为1港元/股,而建设银行昨日的收盘价为3.48港元(兴业证券任壮认为,建设银行的合理估值应在3..68元,目前处于低估状态)。

如果保守假设公司在未来一年中以3港元均价减持建行股份,那么获得的投资收益将达到=16亿港元,税后实际收益为16×67%=10.72亿港元(约合11.02亿元人民币),公司2007年每股收益将因此增加约0.13元。

收益的增加将显着提升G长电的估值水平。分析人士指出,本次投资收益将使公司2007年EPS预测值增加至0.58元,按15倍PE估值,则公司2007年合理股价应在8.7元。

从上述分析可以看出,长期投资价值使得G长电股价继续下跌的空间十分有限,而提振股价的冲动又使得其短期上涨概率很大。因此,分析人士认为,在市场调整的现阶段,G长电具备较大机会。而在介入时点上,由于预计公司负面因素将在今年充分释放,因此三季度(也就是现阶段)股价可能将形成阶段低点。

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